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大股东减持的动因及经济后果研究国内外文献综述

1.1国内研究文献现状

（1）大股东减持的动因研究

林芳（2020）等认为大股东减持的动因可以分为宏观因素和微观因素，微观因素主要表现在大股东利为了规避风险，用信息优势获取超额收益，以及关于公司治理结构方面的因素。关于宏观大环境变化以及相关市场监管不到位，中小股东也缺乏治理机制相关等因为称之为宏观因素。大量的市场研究分析结果表明，大股东对于此次减持的公司目标个股存在着一定的投资时机策略抉择和控制能力，以便于他们获得较高的公司私人投资收益，侵占中小股东个人利益。王欣兰（2018）等认为大股东对减持的不同动机主要包括减持企业未来经营发展前景相对较差、股份市场估值率相对较高、大部分股东被过度挖掘或遭掏空、对减持公司资金流动性的巨大需求等，且减持大股东一般通常都会有意选择在公司经营前景业绩尚未出现重大变脸前、股份转让市场股票价格已经居于历史高位时再次提出进行本轮减持，同时也通常会根据综合因素考虑寻找到公司信息及时披露的最佳时机。

张小艳等（2018）对深圳证券交易所五年间发生的上市公司大股东减持行为情况进行了实证研究分析，研究发现绝大多数的股东减持事件与该股东所处的上市公司是否可以获得预计的盈利、股东减持股份与其所持有股份的比例、进行股份减持的股东对其所在上市公司的盈利能力的影响程度等诸多因素密切关联相关。研究还表明了上市公司的第一大股东