如何思考美国通胀脱锚风险_14页_1mb.pptxVIP

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当地时间5月22日，特朗普在白宫主持宣誓仪式，沃什正式接棒鲍威尔成为新一任美联储主席。同日，偏鸽派的美联储理事沃勒在题为“政策风险已经改变”的公开演讲中转鹰，“支持删除政策声明中的‘宽松倾向’，以明确未来降息的可能性不比加息更高…但并不意味着我认为应该在近期内考虑加息…目前的政策立场是短期内保持利率不变”，沃勒认为未来加息可能性的上升，重点在于通胀预期指标出现脱锚迹象。

在《美国通胀预期全面走高的政策和投资意义——兼论通胀预期跟踪指标体系》中我们详细介绍过美国通胀预期的分析和跟踪框架。在中东地缘冲突的不确定性下，油价上涨冲击是否引发二次通胀风险，进而导致美联储转向加息立场，核心在于美国中长期通胀预期是否明显上行，本篇报告重点对近期中长期通胀预期的变化进行观察分析，重点将当下与2022年3月份首次加息时的水平作对比。同时鉴于目前市场对通胀关注点较高，也对短期通胀预期的变化作简要阐述。

一、美国中长期通胀预期的变化？

（一）金融市场的预期

基于金融市场的中长期通胀预期指标，核心优势是更新频率高，交易者用实际资金为自己的通胀预期看法“押注”，能及时、真实地反映市场对未来通胀看法的边际变化。但相对不足之处在于“交易性”太强，变化快、波动较大。

两个最常用的金融市场中长期通胀预期指标——5年5年美元通胀互换和10年期盈亏平