产能去化持续推进_重视生猪养殖板块_21页_1mb.pptxVIP

农林牧渔团队证券分析师：周莎SACNO:S11205191100052026年5月20日;目录;01 亏损政策调控，生猪产能去化持续;据猪易通数据，2026年1月/2月/3月/4月全国生猪均价分别为12.70/11.79/9.91/9.27元/公斤，猪价逐月下降，同比分别-

20%/-20%/-32%/-37%。1月下旬，受养殖户提前出栏供应阶段性减少及节前备货提振需求影响，生猪价格一度超过

13元/公斤，后快速下探，4月中旬一度跌破9元/公斤，创近10年新低。我们认为主要原因在于：（1）需求端：春节后餐饮与家庭消费回落，猪肉消费迎季节性淡季；（2）供给端：养殖效率提升，有效供给增加，且出栏体重居高不下，整体供给宽松。;养殖盈利方面，2025年9月，自繁自养养殖利润由正转负，2026年1月，随着猪价季节性上涨，自繁自养养殖短暂转正，后随猪价快速下跌，2026年4月头均养殖亏损接近400元/头；受前期高价仔猪影响，2025年外购仔猪养殖盈利表现不佳，从月度情况来看，仅2月、4月和5月实现微利，2026年1月和2月头均盈利50元左右，后再次陷入亏损。

仔猪方面，2026年仔猪销售旺季不旺，年初盈利短暂回正，2月和3月后快速转负，4月至5月延续亏损。;2025年，相关部门召开多次会议引导生猪产业高质量发展。2025年5月相关部门对头部企业约谈，2025年下半年，农 业农村部召开推