固定收益专题研究_债市情绪对利率的指引意义_15页_940kb.pptxVIP

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026年05月29日固定收益专题研究研究所：证券分析师：联系人 ：颜子琦S0350525090002yanzq@郭溪源S0350125090019guoxy@债市情绪对利率的指引意义固定收益专题研究最近一年走势相关报告《债券研究周报：沃什上任对债市影响几何？*颜子琦》——2026-05-26《债券研究周报：海外流动性对国内债市影响几何？*颜子琦》——2026-05-19《债券研究周报：4月社融是否支撑债市做多？*颜子琦》——2026-05-12《债券研究周报：“收长放短”对债市影响几何？*颜子琦》——2026-05-07《债券研究周报：是否需要担心节前资金面？*颜子琦》——2026-04-28解决核心问题：1、从实证的角度来看，情绪指数是指引债市行情的有效指标吗？2、买卖方观点发生分歧时，该听谁的？文章要点:观测债市情绪的两类指数——卖方情绪指数和买方情绪指数我们基于各类机构发布的观点构建观测债市情绪面的指数，债市情绪也是一类特殊的机构行为，在债券资产的定价中也包含了一部分针对情绪变化的溢价。（1）债市卖方情绪指数，基于券商研究所发布的观点构建，一定程度上反映了基于配置视角的情绪变化。（2）债市买方情绪指数，基于银行自营/券商自营/资管/投顾等机构或交易员/基金经理等个人发布的观点构建，一定程度上反映了基于交易视角的情