利率半月报：短端利率锚再强化，资金面或走向长期宽松-260622.docxVIP

固收定期报告

2026年06月22日

短端利率锚再强化，资金面或走向长期宽松

——利率半月报（2026.6.8-2026.6.21）

投资要点：

报告核心观点：央行将在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点，流动性环境有望更趋平稳，金融体系韧性持续夯实，债市系统性尾部风险可控。5月经济数据呈现出明显的结构性分化特征，生产端与外需仍具韧性，价格端呈现上游涨、下游弱的剪刀差，但内需动能转弱。随着经济基本面的变化，我们认为政策利率下调的可能性也在上升，资金面或走向长期宽松。

本期（6/8-6/21）市场概览：

其他要闻：根据中债登和上清所的数据，5月债券总托管规模环比上升1.74万亿元至183.7万亿元，较4月多增1.14万亿元。美联储6月会议宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。根据CME数据，议息决策公布后，市场预期9月加息概率大幅上升。

中观高频：交运：截至6月14日，当周