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NCA龙头进军磷酸铁锂，盈利持续改善——盟固利(301487.SZ)首次覆盖报告

公司首次覆盖报告·电力设备及新能源行业

NCA龙头进军磷酸铁锂，盈利持续改善

一一盟固利(301487.SZ)首次覆盖报告2026年06月23日

核心观点

●深耕锂电正极材料业务，进军磷酸铁锂打开第二增长曲线。公司深耕锂电池正极材料领域二十余年，是国内较早实现钴酸锂产业化的企业之一，并率先在国内推出高电压钴酸锂产品，目前公司4.5V、4.53V高压电钴酸锂已实现批量供货，02相钴酸锂(新型4.55V+高电压)正式进入放大量产认证阶段。三元材料方面，公司布局中镍、高镍及超高镍全系列，兼顾NCMA、NCA等品的研发与生产，在超高镍方面，2025年向头部客户实现出货约16吨。2026年4月，公司公告拟投资30亿元规划建设15万吨磷酸铁锂及配套的20万吨磷酸铁产能，从而拓展动力、储能领域下游客户，打开新的增长空间。

●26Q1盈利同比高增。受益于下游消费电子及动力电池需求回暖、公司高电压钴酸锂及NCA等高附加值产品占比持续提升及成本管控显效，26Q1营收8.05亿元，同比+85.0%,归母净利润0.20亿元，同比+186.2%。

●NCA业务成长