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2026年下半年尿素报告

尿素：下半年供增需减，出口成关键变量

供应

上半年尿素行业开工、产量继续处于同比高位，1-5月总产量3218.82万吨，同比提升9.35%。下半年仍有507万吨待投产能，若产能如期落地，年底尿素产能有望达到8600万吨以上，年产量预计提升至7560万吨左右。节奏上，7-8月高温天气装置短停、故障频率或将提升，压制供应增速，9月后随着短停减少及新增产能稳产，22万吨以上日产或成常态。11月中旬气头企业进入季节性限产周期，但新增产能对冲下供应回落幅度预计有限。

需求

上半年尿素消费仍保持韧性增长，1-5月表观消费量3168.95万吨，同比提升7.73%，但增速和绝对增量均低于产量。下半年国内农业需求虽有阶段性追肥及淡储需求支撑，但刚需力度将明显弱于上半年。工业需求方面，复合肥开工季节性变化，在尿素性价比凸显的情况下有望提升单位产品尿素用量。其他下游如板材、三聚氰胺、车用尿素板块则难有超预期表现。预计下半年消费量仍有3%-5%的同比增幅，这意味着全年消费量将提升至7042-7120万吨区间，但与全产量相比仍偏低。

出口及国际市场

2026年1-5月我国尿素出口49.65万吨，同比大幅增加，但主要为去年四季度订单兑现，上半年出口仍受限。今年第一批配额已发放，出口窗口期6-9月，但受国际尿素价格快速回落、国内外价