贵金属半年报：美伊局势反复多变，美联储加息预期陡增，贵金属多空交织.docxVIP

美伊局势反复多变，美联储加息预期陡增，贵金属多空交织

摘要：

【2026上半年行情回顾】

今年上半年贵金属市场概况如下，白银跌幅大于黄金，内盘跌幅大于外盘，黄金白银跑输中美股市。

COMEX黄金较年初下跌10.4%，沪金较年初下跌12.4%；COMEX白银较年初下跌20%，沪银较年初下跌22.5%。上半年标普500的涨幅8.7%，上证指数上涨了3.2%。铂钯跌幅是贵金属中最大的，并且和金银一样，铂钯同样内盘跌幅大于外盘。NYMEX铂较年初下跌23.6%，NYMEX钯较年初下跌27.7%，广期所铂半年涨幅-29%，广期所钯半年涨幅-30%。

【2026年行情走势关键要素分析及下半年行情展望】

（一）美联储政策

（二）通胀预期

（三）衰退风险

（四）ETFCFTC持仓情况

（五）供需

（六）金银比

（七）沪银VIX波动率指数创历史新高【观点小结与风险提示】

特朗普在1月末突然提名凯文沃什任新任美联储主席结束了金银波

澜壮阔的涨幅，2月末美伊开战直接推高了原油价格和全球通胀预期，最

新公布的通胀数据和美联储及欧洲央行官员的声明也证实了这一点。超预期上升的通胀数据和凯文沃什的上任可能在中长期令金银的价格中枢下

移。超预期强劲的美国非农就业数据和最新的美联储利率决议提示美联储加息的预期陡增，金银价格进一步承压下行。美伊谈判反复多变，金银的波动率显著