潍柴动力(000338)动力铸就工业装备之心，电力重构算力时代之枢.docxVIP

A股公司深度商用车

动力铸就工业装备之心，电力重构算力时代之枢

核心观点

公司系全球重卡产业链及装备制造领军企业，近年来加速转型为AI电力基础设施龙头，将推动自身业绩爆发与价值重估。2026年公司AIDC大缸径柴发加速放量，叠加重卡发动机等传统业务稳健经营，子公司凯傲报表修复，整体业绩增长确定性强。在北美缺电矛盾突出、AIDC主电源需求激增背景下，潍柴气发、SOFC产品即将量产；有望凭借短交期、北美认证、海外渠道等全方位优势，开启新一轮高成长周期。考虑到公司核心增长引擎已从重卡动力总成+整车转向高景气AIDC发电业务，2026-2028年相关利润占比有望从20%提升至40%以上，并贡献70%以上业绩增量，我们看好潍柴对标海外龙头的估值潜力，戴维斯双击可期。

摘要

从重卡产业链“链主”到AI电力“新王”，看好潍柴转型升级驱动自身价值重估。潍柴动力是全球领先的重卡产业链及装备制造龙头，近年来持续发力以大缸径发动机为核心的电力能源业务，逐步完成从“重卡动力总成+整车”向“AIDC发电设备”的增长动能转换，自身业绩、估值有望双击。2026年将是公司转型升级阶段的业绩爆发元年，高价值量AIDC产品，包括大缸径柴发（备电）及小批量气发（主电）