非银金融-行业2026年下半年投资策略：经营业绩向好，估值修复可期.docxVIP

行业评级：推荐

经营业绩向好，估值修复可期

——非银金融行业2026年下半年投资策略

目录

保险:

保险:资负两端改善趋势延续,估值具备提升空间

投资策略:

投资策略:关注低估值、综合实力强的头部标的

年初以来券商股表现分化

n2026年以来，A股总体稳中有升。尽管海外地缘冲突带来阶段性扰动，但以AI为代表的科技板块景气持续上行，引领市场震荡走强，科创板、创业板指数均创历史新高。市场结构分化显著，券商板块尽管受益于市场交投活跃、投行业务修复，营收与利润实现稳健增长，但股价表现相对大盘偏弱。随着5月底资金面压制因素基本消退，6月以来板块估值有所修复。截至6月26日，申万证券指数较年初累计下跌10.92%，跑输沪深300指数14.11pct，跑赢非银金融指数5.36pct。

图1证券Ⅱ(申万)-行情图

5.00%

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-10.00%

-15.00%

-20.00%

2026-01-05

2026-02-04

2026-03-16

2026-04-16

2026-05-21

2026-06-23

成交金额(百万元)(右)

证券Ⅱ(申万)沪深300

120,000

100,000

80,000

60,000

40,000

20,000

0

年初以来券商股表现分化

n从个股表现来看，年初以来上市券商股价表现显著分化。截至6月26日