优必选(09880)工业场景先发优势，人形机器人规模化放量.pptxVIP

投资要点：

n首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为32.36/46.80/62.32亿元，同比+61.7%/44.6%/33.1%；归母净利润分别实现-2.45/1.76/5.54亿元，同比大幅减亏后扭亏转正。

n工业制造是人形机器人商业化落地首选，人形机器人在该场景业绩兑现确定性领先其他场景。弗若斯特沙利文和国际机器人联合会预测，2022-2028年全球智能服务机器人市场规模自235亿美元增至628亿美元，CAGR17.8%。其中，工业制造有望成为主要贡献场景，主因1）工厂仓储结构化环境稳定、作业标准化，落地