半导体全球产业链与竞争格局分析20260509.pdfVIP

全文总结

本文是2026年5月9日关于半导体全球产业链与竞争格局的分享报告。核心观点是：今

年电子行业的主线仍是“沿主线，买缺口”——即围绕AI主线，聚焦供应链中的瓶颈环节。

报告从全球半导体周期位置、AI需求驱动、存储与算力缺口、国产算力机遇等维度展开分

析。

一、全球半导体周期判断

当前全球半导体月度销售额已达888亿美元（同比+62%），连续28个月正增长，但剔除

英伟达和存储涨价因素后，剩余板块实际处于弱复苏状态。传统下游（手机、笔电、汽

车）正经历超预期下滑——市场预期已从年初的低个位数增长下修至12%-13%的同比下

滑，后续可能进一步下修至15%-20%。因此，今年电子行业主线仅有AI，传统需求难以提

供支撑。

二、AI需求驱动力

大模型厂商收入与算力投资正加速增长。Anthropic4月年化收入已超300亿美元（为25

年12月的3.3倍），OpenAI达到250亿美元，且融资顺利。Token用量方面，主要模型厂

商的token消耗量在3月底已达到1月底的3倍，主要由Agent采用驱动。北美四大云厂

商资本开支预计同比增长69%-70%以上，总金额约7700亿美元。AI已成为云业务和广告

收入增长的核心驱动力——即使宏观环境一般，相关业务仍实现两位数至30%以上的增

长。AI