浩洋股份(300833)全球舞台灯光领军，下游高景气、经营拐点可期.pptxVIP

投资要点：

l行业β：景气度高，需求端增速强劲。根据QYResearch，2025年全球舞台灯光设备市场规模约为23亿美元，2025-2031年CAGR预计为10%。这主要得益于全球演出市场呈现补偿性消费+体验升级驱动，行业β强劲：全球演出巨头LiveNation指引2026年双位数增长，大型场馆演出中已超80%的预订，演唱会的门票销售已实现双位数增长。

l供给转型：中国制造主导，自主品牌突围。行业供给端呈现中国制造主导、集中度低的格局。中国企业把握全球舞台灯光生产制造环节，具备定价权，以中端产品代工起家，通过收购海外品牌向高端市场进军。主要企业目前收入体量10亿元左右，市占率不足10%，份额仍有较大提升空间。

l公司基本面：全球领军，欧美出口为主，短期承压。浩洋股份是全球舞台灯光制造领军，产品矩阵包括全系列舞台灯光设备，以及洗墙灯、矩阵灯等建筑照明设备，主要客户群体为欧美市场的舞台灯光设备租赁商、工程商和演出公司，海外营收占比长期保持在80%以上。公司通过收并购构建多层次品牌体系：自主品牌Terbly深耕内销，2017年收购Ayrton提升欧美份额，2024年收购SGM补充产品线、扩充欧洲渠道。2025年公司实现收入11.3亿元，同比下滑6%，归母净利润1.7亿元，同比下滑43%，2024年以来