互联网传媒行业2026年中期策略：Agent范式引领；AI赋能深化；优选细分景气度行业.docxVIP

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证券研究报告|投资策略报告|传媒|2026/06/28

行业评级买入互联网传媒行业2026

行业评级

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Agent范式引领；AI赋能深化；优选细分景气度行业

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相对市场表现AI行业新一轮范式，Coding

相对市场表现

AI行业新一轮范式，Coding开启Agent时代；内容行业深度应用。我们认为2022年以来，大模型经历了四轮迭代：（1）文生文开启问答时代（用户广度膨胀），（2）上下文能力与视觉能力补全（数据容量膨胀），（3）推理与思维链时代（深度信息量膨胀），以及当下的（4）Agent时代

（自规划、自执行）。AI解决问题能力大幅提升的同时，Token消耗量非线性增长。当下国产模型也在体现更强的性价比和追赶能力，如智谱GLM5.2在上线后得到了开源社区的广泛认可。Agent工具的完善也在带来更加深度的降本增效，推动内容供给天花板打开。

互联网的AI投入期，静待商业化闭环；长期看好优质生意的价值。社交端看微信开启AI助手内测，功能覆盖辅助社交+生活助手；腾讯的AI办公工作台WorkBuddy在效率场景有较好的变现潜力。短视频平台保持视频模型领先，字节Seedance2.0和快手可灵3.0的ARR规模保持强劲增长。我们认