AI电源更新：中压UPS、PSU、HVDC及被动器件20260513.pdfVIP

全文总结

本文是2026年5月13日关于AI电源及被动器件更新的电话会议实录，围绕AI数据中心

供电架构变革带来的投资机会展开分析。核心观点如下：

整体判断：AI数据中心供电架构正经历从传统UPS向中压UPS、HVDC、电力模块化等

方向的系统性升级，叠加被动器件（MLCC、电感、变压器）的量价齐升逻辑，整个产

业链迎来“市场扩容+价格提升+材料涨价”的三重共振，投资机会非常突出。

被动器件环节：

MLCC（多层陶瓷电容）：高容MLCC是AI服务器供电核心器件。英伟达今年需求

约25亿元，Rubin架构起量后需求再增60%，明年市场增速至少60%甚至翻倍。

供给侧村田、三星电机、太阳诱电已满产，新增产能最快年底落地、明年Q1规

模化量产，而Rubin七八月起量，存在约半年供给紧张期，下半年MLCC有望继

续涨价。国内标的三环集团、风华高科已逐步批量供应国内客户并向海外送样。

AI电感：与GPU芯片迭代深度绑定，客户粘性高。ASIC（谷歌、亚马逊）与NV

体系供应商将分化。绑定ASIC侧的龙磁科技受益明显——ASIC市场今年16亿、

明年26亿（增速