7月大类资产配置展望：A股红利性价比显现，黄金等待修复.pptxVIP

oA股展望：基本面削弱整体盈利预期，红利性价比显现。整体层面，估值端目前中证800的ERP为4.10%，处于过去5年5.08%分位数水平，整体估值水平仍偏贵。盈利端，此前“基本面整体景气度下行，结构层面内需行业偏弱，高新技术与出口行业偏强”的情况并未明显改变，而结构性景气度走强难掩盖整体盈利增速预期承压的现状，故综合来看预期7月A股整体仍将维持宽幅震荡行情。板块层面，红利板块已具备配置性价比，核心原因为美联储加息预期下降后，流动性有望重回宽裕带动风格差异收敛、商品价格有望企稳带动红利核心成分股价格企稳，同时当前红利股息率与10年国债收益率差已处于历史