安靠智电(300617)变压器出海加速，GIL与模块化变电站双轮驱动.pptxVIP

变压器出海加速,GIL与模块化变电站

双轮驱动

投资逻辑：

全球电网升级叠加北美数据中心发展加剧电力变压器供需紧张，公司26年1月首次突破北美市场有望贡献显著利润弹性；此外公司布局SST，完善输变电系统方案能力，进一步打开空间。

北美高压设备持续景气，公司变压器高端市场突破利润弹性可期。

1）行业：①美国26-30年345kV及以上高压输电线路规划新建量近16000英里；②美国公用事业公司（AEP、DukeEnergy等）持续上调CAPEX指引，2026-2030年CAPEX支出较2025-2029年上行17%-44%不等；③26Q1韩国对美电力变