金融工程2026中期策略展望：均衡配置，去伪存真.pptxVIP

A股量化：主线优势大，继续跟景气。上半年市场呈现“K型”分化，风格由强Beta-弱动量转为强Beta-强动量，原因或主要来自于产业趋势验证叠加通胀预期下对流动性收紧的担忧。中长期看，后地产时代盈利波动收敛，增长引擎转向科技+制造，内需方面地产与消费复苏仍有待观察，外需方面AI与新三样相关产业出口成为新亮点。AI主线处于结构分化阶段；算力、光模块或依赖海外资本开支，下半年核心是跟随景气兑现的一端。

H股量化：分子端待验证，分母仍存在压力。今年以来港股动量、贝塔、盈利风格较强，且港股通与全港股因子收益分化显著，趋势行情主要集中于高股息而非科技。下半年分母端压力延续，分子端有待验证，互联网巨头的AI布局能否转化为业绩驱动力尚需观察，能源与周期盈利确定性更高。

风格量化：不确定性增加，推荐均衡配置。上半年我们的产业周期风格轮动框架持续推荐成长，但一季报后实际成长与盈利能力退出、预期成长优势差也开始收敛，原因或在于此轮成长的行业分布较“窄”，刻画维度需要更高颗粒度。美债利率在通胀风险下存在逆转可能，美元若走强不利成长，分析师对高增速板块的盈利预期也有所放缓，成长的不确定性上升，因此关注景气+红利哑铃策略。

行业量化：科技+周期，关注景气行业。行业胜率与赔率一致性增强、轮动放慢、主线延续性增强，推荐集中于科