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大摩闭门会：乱局之中的市场主

【纪要】

本次为一周一度的大摩宏观策略谈录音，邢总在新加坡连线主持，围绕中东美伊

冲突引发的能源市场震荡、旧金山TMT科技峰会洞察及中国两会政策基调三大

议题，联合首席策略师Laura、亚洲经济学家Derek、硬科技半导体首席Charlie、

宏观组蔡志鹏博士展开分析，内容如下：

中东美伊冲突与能源市场压力测试

局势升级与原油市场冲击：霍尔莫斯海峡接近关闭，布伦特原油近月价一周飙升

近50%破110美元，创近年最大涨幅；市场担忧滞胀，亚洲能源依赖型经济体

（韩、台、日）股市大幅震荡。

上中下游影响分析：上游生产端——伊拉克减产、科威特削炼油开工、卡塔尔警

示生产受影响；运输端——油轮因高风险溢价改航线，全球运费剧增且蔓延非中

东线；下游价格端——亚洲炼油厂运营放缓，航空燃油成压力爆发点。

三种油价推演情景：情景一（未来几周降温，船队流量恢复）——布伦特回落至

65-70美元；情景二（部分受限，需数月恢复）——上半年维持90美元，LNG15-18

美元；情景三（中长期封锁）——布伦特持续120-130美元，需需求毁灭平衡

市场。

对美国的政治与