2026年6月度宏观数据点评：内需偏弱带动二季度GDP增速回落，下半年稳增长政策有望加力.docxVIP

宏观研究

内需偏弱带动二季度GDP增速回落，下半年稳增长政策有望加力

——2026年6月度宏观数据点评

事件：据国家统计局2026年7月15日公布的数据，2026年二季度GDP同比增速为4.3%，一季度为5.0%，上半年GDP增速为4.7%，去年全年GDP增速为5.0%；6月规模以上工业增加值同比实际增速为5.3%，5月为4.5%，1-6月为5.4%，去年全年为5.9%；6月社会消费品零售总额同比增速为1.0%，5月为

-0.6%，1-6月为1.3%，去年全年为3.7%；1-6月全国固定资产投资累计同比增速为-5.7%，前值为-4.1%，去年全年为-3.8%。

基本观点：

总体上看，主要受投资、消费动能转弱，以及一些外部因素、短期因素影响，二季度经济增速下行；同时，二季度新旧动能转换持续推进，经济“K型”分化特征明显。工业生产方面，在出口持续走强拉动下，6月制造业生产加速，带动工业生产进一步提速。在内需偏弱背景下，上半年工业增加值仍保持较快增长，主要受益于出口强势表现的有力支撑；同时，以高技术制造业为代表的新质生产力领域生产加速增长，对工业生产的拉动作用也在持续增强。6月社零增速回升，主要受去年同期基数明显下沉及端午假期错期效应带动。上半年社零增速总体放缓，主要原因是去年同期基数偏高，以旧换新等补贴政策退