纺织服装-2026中报前瞻暨中期策略：拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点.pdf

|2026年07月14日

2026年07月15日

纺织服装2026中报前瞻暨中期策略

拨开叙事迷雾，捕捉价值拐点

行业专题

纺织服饰

投资评级：优于大市（维持评级）

核心观点

2026年中期回顾及中报前瞻：纺服指数高开低走，品牌基本面好于制造。1）行情回顾：2026上半年A股与港股纺服指数均跑输大盘，品牌

服饰好于纺织制造，7月以来市场风格切换，资金从前期芯片等主力板块流入低估值、基本面确定性强的消费板块标的，纺服标的股价普涨；

2）行业数据：1-5月服装社零累计同比+7.2%，每月均为正增长，均好于整体社零；中国与越南鞋服出口在关税与地缘冲突扰动下震荡，但

关税与原材料价格正逐步趋稳。3）中报前瞻：品牌服饰韧性强于制造，二季度多数品牌延续增长但较一季度略放缓，高端服饰、户外及家

纺龙头相对领先，多数品牌利润端