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6月经济：总量承压，价格修复

宏观点评/2026.07.15

核心观点

❖事件：截至2026年7月15日，二季度宏观经济重点数据已基本披露。二季

度GDP同比增长4.3%，较一季度有所放缓，但GDP平减指数转正，工业企业

利润保持较快增长，经济呈现“总量承压、价格修复、盈利改善”特征。

❖固定资产投资仍然偏弱，但供给侧调整开始改善盈利。6月固定资产投

资当月同比为-11.2%，虽然较5月略有改善，但整体仍处于深度负增长区间。

其中制造业、广义基建和房地产投资当月同比分别为-3.2%、-10.2%和-24.2%。

地方债务约束、高质量发展导向以及投资决策趋于审慎，使传统依赖基建和

房地产拉动增长的模式持续弱化。不过，新增产能扩张放缓也改善了供需关

系，推动PPI、GDP平减指数和工业企业利润同步修复，形成“经济偏弱、盈

利改善”的阶段性特征。

❖房地产仍处于筑底阶段，对经济拖累尚未结束。6月房地产开发投资同比

下降24.2%，新开工、施工和土地成交整体仍然偏弱，