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海外策略

港股出现更多积极信号

——数据面面观

投资要点INVESTMENTHIGHLIGHTS

l【表现回顾】全球市场层面，美伊冲突再升温，三星电子业绩高增但不及预期，韩股仍承压。截至7月10日，美元计价下，全球大类资产综合表现上：大宗股债。CBOT小麦、CBOT大豆、ICE布油领涨，VIX、韩国KOSPI、NYMEX天然气领跌；情绪端，【暂无资产】触发超买/超卖信号。港股行业层面，本周涨跌互现，商贸零售、计算机和传媒行业领涨，基础化工、电力设备及新能源和钢铁领跌。

l【估值-盈利】阿里巴巴业绩预报超预期，港股估值延续修复，盈利预期持稳。盈利层面，截至7月8日，恒生指数未来12个月EPS一致预期增速较上周下降0.4pct至0.9%，恒生科技未来12个月EPS一致预期增速较上周下降0.1pct至-20.9%。估值层面，截至7月10日，恒生指数12个月动态PE为10.3x，位于均值-0.2*STD附近；恒生科技12个月动态PE为16.6x，位于均值-0.8*STD附近。此外，纺服、非银金融和传媒行业PE处在历史低位，汽车、综合金融和建材行业PE处在历史高位。

l【资金面】美联储6月FOMC纪要显示官员有较大分歧，部分官员称6月已具备加息条件，年内加息预期再度上升。政策层面，截至7月10日，2026年12月FOMC会议的隐含隔夜利率为【3.998%】，环比7月3日