证券发行与承销课件.pptVIP

其中，V為公司估計值，S為股票價值，X為執行價，r為無風險利率，σ為波動率。四、上市公司再次公開發行股票的定價上市公司再次公開發行（seasonedequityoffer,SEO）股票是公司增資擴股的一種基本方法。與首次公開發行（IPO）股票的定價機制不同，上市公司再次公開發行股票（包括增發新股、配股）的價格可以參考該公司現行股票市場價格而定。在具體操作上，一般根據承銷協議正式簽署日前一個交易日公司股票二級市場收盤價格或前20個交易日公司股票二級市場收盤價格的算術平均值，在折扣一定比例（如10%～30%）的區間內確定發行價格。上市公司再次公開發行股票的發行價格與現行市價之間存在著強烈的聯動關係，這將給再次發行定價帶來較大難度。再次公開發行股票還會使投資者更加關注發行公司的發展前景及未來收益增長率。五、國際上股票發行定價方式（一）固定價格方式這種定價方式的基本做法是，在股票公開發售前，股票發行價格就已由主承銷商和發行公司根據擬發行新股的估值協商確定，並通過募股說明書將發行價格公之於眾，然後根據此固定價格公開發售股票。固定價格方式是新興市場國家或地區和歐洲的證券市場通常採用的方式，我國大陸的股票發行定價（首次公開發行股票定價）亦長期採用固定價格方式。（二）公開定價方式公開定價方式也稱為評估定價方式或累計投標方式，其一般做法是:首先，承銷商根據