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GARCH族模型波动率预测评估

一、引言

在金融市场运行过程中，波动率作为衡量资产价格波动程度的核心指标，直接关系到风险管控、资产定价、投资组合优化等多个关键环节。准确的波动率预测能够帮助金融机构有效规避市场风险，帮助投资者制定更合理的资产配置策略，因此一直是金融计量领域的研究热点。传统的计量模型由于无法捕捉金融时间序列中普遍存在的异方差性——即波动率随时间变化且具有集群性的特征，逐渐难以满足实际需求。在此背景下，Engle提出的ARCH模型开启了异方差建模的新篇章，随后Bollerslev在此基础上扩展得到的GARCH模型，以及后续衍生出的一系列扩展模型共同构成了GARCH族模型体系，成为当前波动率预测的主流工具（Engle，1982；Bollerslev，1986）。

然而，GARCH族模型包含多个分支，不同模型针对市场特征的假设存在差异，其预测性能也会随市场环境、资产类型的变化而呈现显著区别。因此，科学、系统地对GARCH族模型的波动率预测能力进行评估，不仅能够帮助研究者理解不同模型的适用边界，也能为实践中的模型选择提供可靠依据。本文将从GARCH族模型的核心特征出发，构建多维度的评估框架，分析不同模型在各类场景下的预测表现，并探讨未来评估体系的优化方向。

二、GARCH族模型的发展与核心特征

（一）基础GARCH模型的核心逻辑

基础GARCH模型的核心思路是，当期资产收益率