一个比百度还值钱的“儿子”，要上市了.docxVIP

一个比百度还值钱的“儿子”，要上市了

如果告诉你，有家子公司比它母公司还值钱，你信吗？

百度养了14年的“芯”儿子，现在估值500亿美元，比百度自己的市值还高40%。

子公司的价，比整个母公司还贵。这句话，就是当下AI芯片赛道最真实的资本现实。

一、从“边缘部门”到“千亿独角兽”

昆仑芯的前身，是百度2011年启动的一个FPGAAI加速器项目。

当时百度搞这个项目，没想过要跟英伟达掰手腕，纯粹是为了降低搜索业务的算力成本。

一个内部省钱的项目，连“战略”两个字都谈不上。

2018年，第一代昆仑芯片亮相，2020年量产。2021年4月分拆独立时，首轮估值130亿元。

对于一个烧了十几年钱的芯片项目，这估值不算低，但也远谈不上惊艳。

真正的转折发生在2025年。

那一年，中国AI加速卡市场国产芯片占比从约30%跃升至41%。英伟达H20受限后，国产芯片商获得了“战略供应商”的入场券。昆仑芯抓住了这个窗口。

2025年8月，中标中国移动十亿级AI推理服务器集采。这是国产AI芯片在国家级基础设施领域的标志性突破。

客户名单迅速拉长——招商银行、南方电网、吉利汽车、Vivo，上百家机构开始用昆仑芯。

2026年一季度，昆仑芯单季度营收12亿元，同比增长350%。外部客户收入占比已超过向百度内部供货。

外部客户的放量，才是资本市场真正看中的东西。

二、为什么比百度还贵？

昆仑芯目标估值500亿