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第2章理论基础与文献综述

股权激励对企业绩效的影响研究国内外文献综述

国内外众多学者都在进行股权激励有关的研究，本部分从股权激励的动因、股权激励方案的设计、限制性股票激励以及股权激励对公司绩效的影响这四个方面对这些研究进行梳理。

股权激励动因

上世纪开始，愈来愈多的学者认为施行股权激励，有助于降低公司的代理成本，弱化矛盾，是解决委托代理问题的核心方法。Jensen和Meckling（1976）提出“利益汇聚假说”，此假说认为所有者和管理者之间的信息不对称会破坏公司的制约机制，增强管理者的机会主义，而管理层持股可以有效降低信息不对称带来的风险REF_Re\r\h[4]。随后，Leland和Pyle（1977）则通过构建模型认为增加代理人持有的股票数量可以有效增加公司价值REF_Re\r\h[5]。Fama（1980）也通过研究得出结论，让管理者持有部分股票可以有效解决委托代理问题REF_Re\r\h[6]；KimEH、OuimetP（2014）则通过研究证明，在公司实施股权激励激计划的过程中，激励对象的数量和持有的股票数量会显著影响激励方案的有效性REF_Re\r\h[7]。我国学者周建波（2003）等也认为，通过实施股权激励计划可以有效减少信息不对