深度报告-20260707-东方证券-证券行业2026年中报前瞻_业绩增长加速_估值仍待重估_23页_945kb.pptxVIP

行业研究|深度报告非银行金融行业净利率提升至44.0%，年化ROE提升至9.5%。经纪业务方面，成交额大幅增长，预计经纪业务收入延续高增。2026H1沪深两市股基成交额为376.2万亿元，同比增长99.3%；其中2026Q2股基成交额为201.2万亿元，环比增长15.0%。二季度成长风格表现突出，市场赚钱效应与投资者参与度进一步提升，推动成交中枢较2026Q1继续上移。预计2026H1上市券商经纪业务净收入约1,053.2亿元，同比增长63.5%。信用业务方面，两融规模延续扩张，预计利息净收入同比高增。2026H1全市场两融余额月均值为2.77万亿元，同比增长50.9%；其中2026Q2两融余额月均值约为2.88万亿元，环比增长8.2%。权益市场交投活跃、赚钱效应改善带动投资者融资需求增长，两融规模上行成为利息净收入增长的主要驱动力。预计2026H1上市券商利息净收入约319.0亿元，同比增长64.8%。资管业务方面，预计管理规模进一步增长，资管业务收入增速提升。预计2026H1证券公司资管产品总规模达到7.06万亿元，同比增长15.0%，较2026Q1末增长5.9%。资本市场活跃度提升带动客户资产配置需求增长，叠加各类资管产品净值改善，证券公司资管规模延续2024年以来的恢复态势。预计202