2026年第31期：RidersontheCharts，每周大类资产配置图表精粹.docx

投资者通过观察英伟达芯片的租赁价格，判断AI相关资本开支的增长，还有这些投资的投资回报。不过整体英伟达芯片租赁价格，包含现货算力租赁价格和远期算力租赁价格，前者价格远远高于后者，这就可能导致AI算力需求转向远期算力的时候，二者权重的变化导致芯片租赁价格下跌。年初以来，B200现货租赁价格一直高于整体英伟达芯片。

图表1算力需求结构的变化或导致英伟达芯片租赁价格回落

loomberg,华创证券

6月23日，费城半导体指数（SOX）相对Mag7指数的估值溢价，一度升至40%，再创十年新高，经过近期的持续调整以后，变成估值折价18%。同时，Mag7指数相对标普5