汽车-2026下半年汽车行业投资策略：科技正当红，出海与内需存机遇.docxVIP

科技正当红，出海与内需存机遇

2026下半年汽车行业投资策略

核心结论：换道拥抱科技浪潮，变革中寻找新机遇

n2025年12月31日至2026年6月18日，汽车板块涨幅低于沪深300指数18.6pct。从25年底至今汽车板块累计涨幅-11.9%，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第21位。2026年1-4月乘用车批发销量累计806万辆，同比-6.65%；2026年1-4月新能源乘用车销量累计399万辆，同比-1.32%，累计渗透率49.52%。

n汽车需求受到政策变化的影响较为明显，叠加高基数效应，上半年行业整体承压，只有中高端市场仍然显示出韧性。我们并不担心短期需求压力，仍然乐观看到国内车市复苏潜力，下半年基数压力逐步消退后，相信有α能力的公司一定会重新得到市场关注，最新零售端新能源渗透率突破60%已成事实。

n整车出海的超额利润来自产品力，也来自工程师红利，我们相信这轮中国智能电动车的全球化之路已经开启，5年后海外销量有望接近1000万台。

n汽车既是电气化革命最后一块拼图，也是AI在物理世界率先落地的第一块拼图。AICar将成为驾驶、座舱、底盘、动力四大智能体融合的超级智能体。

n科技看小鹏、蔚来、理想，白马看比亚迪、吉利，同时高端市场还可关注江淮汽车。

n零部件是中国“高端制造”的典型代表，具备“规模效应-成本