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策略专题

汇添富中证主要消费ETF，在市场分化时坚信长期的力量

2026年07月08日

【策略观点】

u分化之下酝酿再平衡，必选消费板块站在价值底部。AI产业快速发展背景下，市场“硅基通胀，碳基通缩”担忧升温，2026年上半年国内经济与权益市场同步呈现显著K型分化。A股内部微观结构拥挤现象进一步加剧，估值分化程度来到历史较高位，我们认为当前的分化可能过度，难以持续，或逐步走向再平衡。其中，必选消费板块经历2021年以来的持续调整后，板块估值及股息率已经具备显著吸引力，上半年居民消费整体承压但必选消费具备韧性，且美国AI模式也不适合直接照搬至中国，我们认为不宜据此对A股必选消费板块尤其是碳基优质资产过于悲观。近期美股市场已率先演绎风格再平衡，A股风格收敛、资金再平衡的信号也初步显现，同时，必选消费板块公司近期密集公告增持回购，同步释放板块价值低估信号。

u基本面维度三大理由支撑，在市场分化时坚信长期的力量。短期，5月社零负增下政策预期抬升，白酒、乳品、养殖等细分行业基本面出现积极信号；中期，核心城市二手房价格率先企稳，中国特色稳市机制下权益市场有望长牛，居民财富效应有望修复带动消费意愿提升，此外必选消费行业供给端出清，供需关系有望改善；长期，国际经验看跨过高收入门槛后消费倾向上升，同时政策以更大力度投资于人，有望扭转居民就业和收入预期。