丙烯聚丙烯产业周报：地缘带动回升，但高度或将受限.docxVIP

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——地缘带动回升,但高度或将受限

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

本周受到地缘冲突的影响，PP、丙烯盘面大幅回升。PP方面，短期供应仍处偏紧状态，基差居高不下。但后续供应回升预期较强：一方面，装置陆续重启叠加新装置投产，国内供应将有所提升；另一方面，国内PP现货价格高企，进口利润修复而出口窗口关闭，净进口存在增量预期。需求端，随着价格回升，下游补库意愿明显下滑，市场成交氛围冷淡，需求再度转弱。因此，本轮冲突再起所来带的需求端负反馈先于供应端显

现，使PP上方存在一定压力。但中长期仍需关注海峡是否持续封锁，这将影响8月炼厂提负节奏，若后续PP增量不及预期，或将带来新的向上驱动。丙烯方面，成本端大幅上涨形成较强托举，叠加山东地区供应仍偏紧，本周现货价格上涨明显，丙烯价格高于PP的情况再度出现。从预期看，后续仍有部分装置计划重启，供应端压力或将逐步显现。需求端，除环氧丙烷、丙烯酸利润修复，其他下游利润普遍偏差，本周PP粉料装置

停车已有所增多，需求端支撑不足。综合来看，短期需重点关注需求端负反馈可能带来的压力，中长期关注霍尔木兹海峡通航情况以及炼厂负荷变化。

PP期现价格

元/吨

10000

9000

8000

7000

6000

5000

01/1101/2502/0802/22