策略周报：韩股去杠杆风险出清了吗？.docxVIP

2026年07月19

2026年07月

韩股去杠杆：风险出清了吗？

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本篇报告解决了以下核心问题：1、韩国股市的杠杆风险是否已经出清；

2、去杠杆的风险是否会进一步外溢至股市以外的金融市场；3、针对未来不同情景有哪些策略应对。

核心要点:

n韩国股市杠杆风险较高，但仍不足以认定为系统性风险：

1）名义去杠杆已经开始，但融资余额下降后，相对杠杆反而进一步上升，使剩余融资仓位承受的价格压力进一步上升；2）本轮杠杆并非全面收缩，而是明显向KOSPI集中，权重股集中与杠杆产品扩张正在相互强化；3）未结算交易强平已经由个别日期冲击转为持续高位，绝对卖压已从今年6月峰值回落，但仍未回到年初常态；4）外资大规模净卖出与美元走强共同加大韩元贬值压力，压力已经进入汇率和金