二季度经济数据解读：量减价增，结构分化.docxVIP

量减价增，结构分化

——二季度经济数据解读2026年7月15日

l核心观点：上半年我国经济总体平稳运行，GDP实际同比增长4.7%；二季度同比增长4.3%，环比增速0.9%，环比增速回落。二季度实际GDP增速回落超过预期，但这不意味着宏观基本面转向悲观。值得关注的是二季度名义GDP增速逆势回升至5.89%（较一季度反弹0.95个百分点），超出市场预期。名义增速强于实际增速，得益于GDP平减指数快速回升，二季度GDP平减指数达到1.6%，标志着我国正式告别了长达12个季度的平减指数负增长阶段。

预计2026年下半年经济保持平稳，全年经济增速在4.6%~4.7%左右运行。二季度可能是全年经济的低点，下半年随着生产逐步好转、基建投资上行、低基数等原因，GDP增速在下半年依然平稳。

l消费：短期边际企稳，长期约束仍存