策略周报：防御为盾，静待信号.docxVIP

策略

策略防御为盾，静待信号

----策略周报20260717）

2026年7月20日策略研究/定期报告

投资要点：

本周A股整体呈深度回调态势，主要指数全线收跌，中小盘及成长风格跌幅显著，科创50、北证50、创业板指分别跌16.93%、10.98%、10.78%，中证1000跌12.57%；上证50、沪深300跌幅较小，仅4.33%、5.26%，大盘价值风格占优，全指价值全周微涨1.65%，为唯一收正的风格指数。行业层面石油石化、煤炭、食品饮料等防御板块领涨，电子、国防军工等科技制造板块跌超10%。估值方面全A滚动PE历史分位降至80%以下，但科创50分位仍超98%，逼近历史极值。

本周市场量能先缩后放，日均成交额2.65万亿元，周五回升至2.67万亿元但整体量能仍偏弱，弱反弹信号不牢。换手率呈明显流动性分层，电子、通信等科技成长行业日均换手率超4%，银行仅0.86%，仅为电子的15%。资金面超大单、大单全周合计净流出4500余亿元，小单、中单被动承接，资金从电子等成长板块向石油石化等价值板块切换，仅石油石化