资本结构与杠杆利益课件.pptVIP

資本結構變化對公司價值的影響*資本結構變化對公司資本成本的影響無負債公司負債公司*資本結構變化對公司資本成本的影響*無公司所得稅含公司所得稅KsLKbKwKB/SKsLKb(1-T)KwKB/SV($)VU=$20V($)VU=$20VLTBB/SB/S㎏*四、財務危機成本與資本結構決策財務危機成本直接成本破產時發生的費用破產引發的無形資產損失間接成本財務危機引發的經營困難財務危機引發的偏離正常的投資行為*財務危機的間接成本公司發生財務危機但尚未破產時在經營管理方面遇到的各種困難和麻煩由於債權人與債務人的利益各不相同，他們之間在投資方向選擇上的矛盾與鬥爭通常會偏離正常的投資決策行為，從而造成公司價值的降低，這主要表現在三個方面：風險轉移放棄投資資本轉移*風險轉移ABC公司資產負債表（帳面價值）淨營運資本$20固定資產80總資產$100債券$50普通股