家电-行业月报：厄尔尼诺致海外高温、国内多雨.docxVIP

行业月报家用电器行业

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有待观察。3）2025年，欧盟对中国割草机器人发起反倾销调查。在中国企业积极应诉抗辩背景下，2026年6月19日，欧盟委员会贸易与经济安全总司决定暂不对原产于中国的智能割草机器人征收临时反倾销税，并继续推进调查。

l投资建议：推荐高分红率的美的集团、格力电器；海外扩张的TCL电子H、海信视像；产业跨界的德业股份、兆驰股份、三花智控。

l风险提示：市场竞争风险；人民币升值风险；原材料价格上涨风险。

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目录

Catalog

一、行业涨跌幅与机构配置情况 4

（一）本月家电板块涨幅跑输大市 4

（二）25Q1起主动权益基金对家电板块配置力度减弱 5

（三）消费公司普遍存在A/H溢价 6

二、内销需求持续偏弱，618平淡，空调不及预期 9

（一）5月家电社零同比-15.6%，终端需求疲软 9

（二）618表现平淡，白电/黑电/厨卫品类均承压 10

（三）5月家空内销同比-15%，降幅明显扩大 10

三、海