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金融经济学（第2版） 课件汇总 马孝先 第1--13章 金融经济学绪论 ---有效资本市场假说与资本配置效率.ppt

金融经济学（第2版） 课件汇总 马孝先 第1--13章 金融经济学绪论 ---有效资本市场假说与资本配置效率.ppt

    （二）均值-方差分析的局限性M-V模型以资产回报的均值和方差作为选择对象，但是一般而言，资产回报的均值和方差不能完全包含个体资产选择时的所有个人期望效用函数信息。对于任意的效用函数和资产的收益分布，期望效用并不能仅仅用预期收益和方差这两个元素来描述。一般地，假设经济主体在未来的全部收益或财富是一个随机变量，关于这个未来财富变量的效用函数可以通过泰勒展开式在经济行为主体对于这个随机变量的预期值周围展开。即两边取期望值后得到：显然，对于具有严格凹的递增效用函数的经济主体而言，其评价风险资产的效用不能仅仅只考虑其期

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