锂电行业2026年中期策略：锂电旺季需求有望超预期，看好AI铜箔、钠电新技术.pptxVIP

供给：产能利用率处于高位，原材料价格大部分呈现上涨趋势。我们认为，当前锂电行业处于供需平

衡的临界点。当前测算2026年锂电总需求为2728.5GWh，处于供需相对匹配的区间，一旦26H2需求增速超预期，供给端将进入紧缺状态。大部分原材料价格呈现上涨趋势：储能电芯、正极及原材料价格持续上涨，电解液及原材料止跌企稳，负极、隔膜和铜铝箔加工费小幅上涨。我们认为，考虑26H2逐步进入旺季，中游材料具备价格上涨动力，电池+锂矿是兼具稳健+弹性的选择。此外，我们也看好锂电+AI需求双轮驱动的铜箔环节，以及渗透率加速提升的钠电新技术。

α1——铜箔：HVLP和载体铜箔升级大势所趋，国产替代未来可期。根据中商产业研究院，覆铜板在

PCB成本占比27.30%，铜箔在覆铜板成本占比42.10%。高频高速环境下信号衰减严重，对覆铜板材料电性能要求进一步提升。RTF与HVLP是高频高速覆铜板使用的主流产品，电子电路铜箔向HVLP升级。mSAP应用拓宽至光模块、存储、CoWoP领域，拉动载体铜箔需求。国产企业加速HVLP铜箔部署，德福科技、铜冠铜箔等已实现RTF/HVLP1-2规模化出货，HVLP4正处于研发验证阶段。

α2——钠电：成本优势与性能优势突出，动力和储能产业化加速。钠电池兼具循环寿命长、低温性