计算机行业2026年中期策略报告：潮起西岸，风动东方.pptxVIP

上半年大模型、AIInfra成为板块内少数强势方向。大模型侧，技术竞争从参数扩张转向推理、Coding、Agent，企业级Coding场景率先验证商业化。算力侧，Token经济推高算租需求，国产芯片与算电协同构成中长期底座。应用侧，Agent规模化依赖DataInfra，B端因付费能力和结果可验证性更强，成为AI应用规模化落地的主战场。展望下半年，建议紧抓大模型商业化主线，把握国产算力、算力租赁等确定性领域，重视DataInfra、应用等高弹性方向。

o26H1板块趋势下行，大模型AIInfra领涨、应用领跌。26H1申万计算机指数下跌17.4%，在31个申万一级行业中排名第21。板块内部分化显著，行情结构呈现两个阶段：Q1在云厂提价、OpenClaw出圈和大模型红包大战催化下AI应用及云基础设施阶段性大涨，Q2在算力租赁提价、大厂缺卡、算租龙头业绩超预期催化下算租板块上扬。大模型行情则贯穿上半年，智谱、

MiniMax、中控等标的表现亮眼，反映了市场对大模型商业化弹性的集中定价。

o大模型成最具成长性的AI细分赛道。AI产业主线从“扩CapEx”转向“Token生产与商业化”，市场关注点由谁建设更多GPU和数据中心，转为谁能用更低成本、更低延迟生产并变现更多Token。技术层面，大模型迭代围绕参