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基于GARCH模型的股指期货波动率预测实证研究

一、引言

（一）研究背景与意义

作为资本市场重要的风险管理工具，股指期货自推出以来便凭借套期保值、价格发现、资产配置等核心功能，成为机构投资者管理权益类资产风险的重要抓手。相较于股票现货市场，股指期货因自带杠杆属性、交易机制更灵活，其价格波动往往更具敏感性与放大效应，波动率特征也更为复杂。波动率是衡量资产价格不确定性与风险水平的核心指标，无论是金融资产定价、投资组合优化，还是市场风险监管、交易策略设计，都高度依赖对波动率的准确预判。如果波动率预测出现偏差，不仅可能导致套期保值效率下降、投资组合出现非预期损失，还可能削弱监管层对市场风险的提前防控能力。有研究指出，股指期货的波动率变化不仅反映自身市场的供需关系，还与现货市场的风险溢出效应密切相关，其波动特征的复杂性对预测模型的适用性提出了更高要求（陈浪南、黄杰鲲，2007）。

早期的波动率预测多采用历史波动率法、移动平均法等传统方法，这类方法假设波动率服从恒定或线性变化的规律，无法捕捉金融市场普遍存在的波动率聚集、尖峰厚尾等非线性特征，预测精度往往难以满足实际需求。自回归条件异方差类模型的出现，为刻画金融时间序列的波动率特征提供了新的分析框架，其中广义自回归条件异方差模型因结构简洁、拟合效果稳定，成为波动率预测领域应用最广泛的模型之一。

（二）研究内容与框架

本文围绕GARCH模型在股指