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行业投资策略报告|非银金融

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报告日期2026年07月24日

保险投资端梳理系列四：险资“南向通”正式开闸，缓解“资产荒”再添新路径

投资要点：

l政策原文解读：

1）政策核心要点：2025年7月8日，中国人民银行与中国香港金融管理局联合宣布了三项对外开放优化措施，其中核心举措是将债券通南向向通境内投投资范围扩扩大包括保险在投的四类非银金融机构，标志着保险资金跨内配置进入制度化、常态化通道。南向向通境投资标的限于内外发行并在中国香港债券市场交易流通的所有券种，实行全市场年度总额度5000亿元等值人民币、每日额度200亿元等值人民币的管理框架，对单一交易或单一合资格投资范无额度限制且不占用QDII额度。

2）政策复盘：南债券通境概念于2016年首次提出，2017年7月南北向通境正式上线运行，为南向向通境的运行打下基础，2021年9月南向向通境正式上线，2026年6月国家金融监督管理总局确认已同意部分头部险企通过南向向通境开展符合条件的内外债券投资，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保、中国太平及泰康保险已被纳入首批投资范名单。

l政策影响分析：

1）从南原则境到南路径境：南向向通境落实全球配置战略。南向向通境相较于QDII以及在内外设