2026年CFA三级考试模拟试卷及答案.docxVIP

2026年CFA三级考试模拟试卷及答案

上午场constructedresponse（主观题）

第1题个人IPS

案例：陈曦，48岁，中国籍私募基金经理，年薪税后120万，每年奖金与业绩挂钩，过去5年平均税后奖金200万，波动率30%。配偶林墨，46岁，公立医院主任医师，税后年薪80万，收入稳定。两人育有一子16岁，两年后赴美国读本科，学制4年，当前每年留学成本折合人民币50万，学费年通胀率3%。家庭现有活期存款30万，货币基金120万，国内股票型基金市值800万，港股ETF市值200万，自住房产市值1200万，无房贷。另有十年前购买的年金险，每年领取15万，从60岁开始领取，终身领取。两人计划60岁退休，退休后每年生活支出现值40万，通胀率2%，预期寿命85岁。当前家庭年度税后日常消费支出35万，随通胀每年增长2%，无其他负债，风险厌恶系数A=3，陈曦自认投资经验丰富，过去5年家庭投资组合年化收益率11%，最大回撤18%。额外信息：陈曦计划3年后置换一套改善型住房，预算现值1800万，准备出售现有自住房，不足部分从投资组合支取，假设三年末需留存可投资资产不低于1800万元以覆盖后续子女留学剩余支出及退休储备需求，中国当前个税规定投资收益免征个税，工资薪金已做税后核算，美元对人民币汇率预期长期稳定在1:7.2左右。

1.a计算陈曦家庭未来三年的持有期年化必要收益率，忽略