2026年第一季度全球财富投资手册.docxVIP

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全球财富

投资手册

精华版|2026年第一季度

HenryH.McVey将为您解析2026年第一季度的主要投资主题。

季度简报摘要

全局视角：2026年，我们维持建设性的展望，但也认识到当前周期步入更成熟的阶段。重要的是，公开市场正体现生产力的提升，未来回报空间被压缩。在此背景下，我们关注优化投资组合—在保持投资仓位的同时，注重质量、多元化和资本效率而非投机性投资。

以美国和日本为主的全球增长势头积极，但增长日益依赖财政支持、科技资本支出和家庭资产增值，而这些利好因素可能同步消退。国家、行业和收入水平之间的分化日益扩大，更加凸显出防范波动和下行风险的必要性。

我们依然认为，我们正处于“市场环境变迁”时代。相较以往周期，当前通胀和利率的“静息心率”更高。随着地缘政治“断层线”加深以及围绕AI泡沫的投机行为加剧，我们认为跨资产和地区的多元化配置比以往任何时候都更为关键。

估值高企、利差收窄及利率下行正在压缩远期回报并将持续压低有效前沿—更加凸显了在股债相关性为正的环境下，纳入更多资产类别以增强投资组合多元化的必要性。

在此背景下，我们更加关注现金流较为扎实的资产，主要包括基础设施、房地产债权和资产抵押融资领域有抵押品支持的现金流，其中与通胀挂钩的收益来源也使得实物资产在当前环境下展现出一定韧性并提供资本保值。