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行为金融中处置效应的实证检验与投资策略修正

一、引言

传统金融学以“理性人假设”和“有效市场假说”为核心逻辑，认为投资者能够基于完全信息做出最优决策，市场价格始终反映资产的内在价值。然而，现实中的金融市场频繁出现与传统理论相悖的现象，比如股票价格的过度波动、投资者的非理性交易行为等，这些现象推动了行为金融学的兴起与发展。处置效应作为行为金融学中最具代表性的认知偏差之一，最早由Shefrin和Statman（1985）提出，指投资者倾向于卖出已经盈利的股票，却长期持有处于亏损状态的股票的行为。这一行为违背了传统金融理论中“止损止盈”的理性决策原则，不仅会导致投资者错失盈利机会，还可能扩大亏损规模