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实物期权理论在企业投资决策中的应用

一、引言

在全球经济环境日益复杂、市场不确定性持续增强的背景下，企业投资决策的难度不断提升。传统的投资决策方法如净现值法、内部收益率法等，因过于依赖对未来现金流的确定性假设，往往难以准确评估不确定性环境下项目的真实价值，甚至可能导致企业错失潜在的投资机会或承担不必要的风险。在此背景下，实物期权理论应运而生，为企业投资决策提供了全新的分析视角与工具。

实物期权理论最早由迈尔斯提出，他将企业的实物资产投资视为一种“期权”，认为企业在投资过程中拥有根据市场变化调整决策的灵活性，这种灵活性本身具备价值（Myers，1977）。与金融期权类似，实物期权赋予企业在未来某