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公用环保/工业

从“十五五”规划看电力消纳L型拐点

2026年8月10日│中国内地专题研究

2026年8月3日《新型电力系统建设“十五五”规划》提出全国新能源利用率保持在90%左右，历史首次分地区指导新能源利用率指导目标，第一档地区新能源利用率原则上不低于95%，第二档不低于90%，第三档不低于85%。市场普遍认为风光消纳看不到拐点。我们结合各省“十五五”发展规划，量化分析新能源消纳出路与趋势，认为2026年大概率是风光消纳的底部，推荐盈利处于拐点的新能源运营商，持续看好储能发展。

我们测算2030年全国风光装机32-38亿千瓦，或超中央规划

中央规划明确2030年风光装机超28亿千瓦，各省市规划加总2030年装机超32亿千瓦；基于2005年来历次5年规划完成情况，我们认为中央层面的目标最终超预期落地概率较大。我们测算“十五五”用电量复合增速5.5%的水平下，32-33亿新能源装机可以满足中央“新增用电量由新增清洁能源电量覆盖”的要求。根据我们2026年6月报告《中国“算电协同”：全球范围内低估的AI资产》的测算，若算力2028-30年额外新增30GW/年，电量“十五五”CAGR可能超6%，我们预测203