2026年年中投资展望-世界动荡纷扰韧性依然存在_22页_1mb.pptxVIP

;;;宏觀觀點;韌性依然存在

我們在《2026年展望》中闡述的一項風險是全球可能面臨由供應驅動的通脹衝擊。隨著中東爆發衝突，導致霍爾木茲海峽基本上已禁止航運通行，相關情景已經成爲現實。

我們的分析顯示，過往的能源中斷事件曾對經濟及金融市場造成嚴重打擊，但當今全球經濟對這類衝擊已展現出更強的韌性。2026年至今，經濟驚喜指數一直維持正面（見圖表），我們認爲經濟增長預測將保持穩健。

在中東衝突爆發之前，經濟增長數據穩健：美國經濟在強勁的投資數據及穩固的消費開支承托下，以健康的速度擴張。中國GDP同樣在首季度錄得按年5.3%的增長。如今，市場普遍已略為下調大多數國家的GDP增長預測，但仍處於正數區間。

2026年的通脹水平可能會上升，但我們並不擔心重演2022年的情況，更不會出現1970年代的水平，因為我們觀察到當今經濟對這些衝擊的適應能力比過往明顯提升。;歐洲：面臨風險，但仍能應對

我們認為，歐洲的經濟增長比美國更容易受到能源衝擊的影響，但美國面臨的通脹壓力更大。在美國，我們的分析顯示，由於燃料相關的消費稅率較低，油價上升會導致燃油價格以更大幅度上漲。

至今為止的數據顯示，歐元區核心通脹水平仍接近歐洲央行的目標，我們預期歐洲央行在2026年全年將維持利率不變。我們的分析顯示，歐元區政策仍屬寬鬆，且年初經濟增長錄得正面驚喜。

我們認為，市場對英國經濟、政治局勢及能源危機影響的悲觀情緒