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资产定价因子投资中的动量效应

一、引言

在现代资产定价理论体系中，因子投资是构建投资组合、获取超额收益的核心方法之一。传统的有效市场假说认为，资产价格会即时反映所有可用信息，投资者无法通过历史价格或公开信息获得超额收益，但动量效应的发现打破了这一认知的局限性。动量效应指的是在一段时期内表现优异的资产，在后续一段时间内仍有较大概率延续其良好表现；反之，表现不佳的资产也可能继续下跌。这一现象不仅在股票市场广泛存在，在债券、商品等多个资产类别中也得到了验证，成为资产定价因子体系中不可或缺的组成部分。

本文将围绕资产定价因子投资中的动量效应展开深入探讨，首先梳理动量效应的核心内涵与理论起源，接着从多维