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文献述评

资产价格与财政货币政策：

一个文献评述

阎世頔

内容提要：一个完整的经济周期要经历扩张、衰退、收缩和复苏阶段，其间常伴随着资产价格

剧烈波动，并间接地影响着经济发展。本文全面梳理了资产价格对经济的传导机制、货币政

策如何应对资产价格波动以及财政政策与资产价格波动的双向影响机制。已有文献表明，资

产价格变动引起托宾q值变化从而形成对投资和消费的影响这一机制是存在争议的；货币

政策是否应该将资产价格纳入分析的关键在于能否识别资产的真实价值并且形成广义价格

指数作为货币政策的名义锚；当资产价格受负面冲击进入下行阶段，常规和非常规货币政策

对资产价格能够产生积极影响，同时需要注意随之而来的资产泡沫风险；财政政策对资产价

格的影响已受到广泛关注，但是资产价格下行期间财政政策对资产价格影响效果的研究比较

有限；资产价格对财政的影响尤其从财政收支角度来考察的研究相对薄弱。最后本文根据现

有文献的不足，展望未来资产价